8月:信心不足,弱势难改,关注9月反弹可能

发布时间:2020-04-09 13:51    浏览次数 :

[返回]

【PP月报】8月:信心不足,弱势难改,关注9月反弹可能 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 梁媚价格变化本8月国内聚丙烯市场震荡下行走势,供应端虽因检修、标品供应偏紧以及新产能投放不及预期整体压力并不大,但需求未见明显起色。供需两弱,另外全产业链信心不足,上游因后续新产能释放积极降库控库,中游贸易商超卖,下游订单未见好转仅刚需采购。导致本月在上游石化去库情况下价格仍下行。截止本月末,09合约8520(8594) 01合约7939(8201) 05合约7579(7878)华东拉丝8480(8680) 低熔共聚8600(-150)。基本面◆供应端,2019年8月我国聚丙烯装置检修损失量约在36.45万吨,环比7月份的25.38万吨增加43.61%。月内新增的停车装置有21条线,多数为计划检修装置,少数装置为临时停车检修。青岛大炼油、九江石化、神华榆林、荆门石化、燕山石化、大连西太、中天合创、中景石化、兰州石化、中安联合、扬子石化、茂名石化、宁波富德、东莞巨正源在月内恢复生产,湛江东兴、独山子石化、大庆炼化、延安炼厂、神华新疆、中煤榆林、上海石化计划9月份开车。神华包头、大连恒力计划下月停车检修,预计9月份我国聚丙烯装置检修损失量将环比下降。◆库存端,本月末两油石化库存66.5W,较月初73降低6.5万吨,较上周末72.5万吨减少6万吨。石化库存目前压力尚可。◆需求端,下游刚需采购为主,普遍采取低库存策略。本月下游订单未见明显起色。BOPP订单加工费1500元左右。第三季度是冰箱、空调等制冷等家电的需求旺季,预计需求会有所好转。◆成本端,本月山东丙烯7550(-400)有所下降,华东丙烯7500(-200)。8月丙烯价格震荡走低,9月丙烯计划内检修上下游装置较少,另外需求方面有旺季支撑,预计价格维稳可能性大。但是中美贸易战升级,国庆节部分部分丙烯上下游工厂环保限产将影响丙烯价格。◆ 替代品,本月粉料价格震荡下行,临近月底价格小幅回调,山东粉料8100(-350),华东粉料8120(-230)。粉料开工率57.10%,较上周有所上升。粉料供应端粉料负荷逐渐提升,供应将会有所增加。需求端,下游工厂环保检查与旺季需求对冲。成本端丙烯将高位盘整,粉料利润空间将被压缩,替代品方面粒料粉料价差有所缩小,粉料价格优势不明显,预计9月粉料价格弱势调整。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8100-8150。综述综上所述,短期来看,全产业链信心不足,价格整体弱势走势难改,但仍需关注9月反弹可能。9月主要矛盾将是检修回归与下游需求能否起色之间的博弈。供应端方面,8月检修装置逐步恢复,但具体9月上旬压力仍然不大,新装置投产多数装置运行不稳定,对9月份影响较小。下游需求,目前仍然维持刚需采购,保持较低库存,有补库空间,目前暂无订单好转迹象,但9月份仍有好转可能,若需求好转,将对价格有支撑作用。库存流转方面,上游石化库存去库较为顺畅,贸易商库存一般,下游维持低库存。9月上旬整体供需矛盾尚可,若下跌则下跌幅度有限,建议逢低补仓等待反弹机会,若反弹预计反弹幅度仍有限,建议逢高空。

在8月底玉米与淀粉期价受注册仓单打压大幅下跌之后,上周末国家环保部发出通知称,将针对大气污染传输通道的“2+26”个市派出环保巡查工作组,这使得市场再度担忧玉米淀粉行业开机率继续受到影响,本周初淀粉期价增仓上行,并带动玉米期价减仓反弹。但在我们看来,短期反弹或难以持续,后期或将转向中期逻辑因素,即玉米新作供应压力和淀粉供需改善预期。因此,我们更倾向于逢高做空玉米或淀粉1月期价或做空淀粉-玉米价差。

尽管焦炭期货中期弱势难改,但不排除短期或出现超跌反弹行情,只是幅度有限。建议中长期投资者继续持有空头头寸,短线投资者可低仓位参与反弹行情。  首先,企业补库动能不足。近期经济走弱趋势比较明显,2013年12月份汇丰PMI有所走弱,预期12月工业增加值降至9.7,四季度GDP下降至7.6;12月PPI和CPI均低于预期,现通缩隐忧;2013年12月出口同比增长4.3,对美出口下降1.2,2014年依托美国经济复苏提振出口的预期减弱。国内外经济需求疲弱,导致企业补库动能不足。  其次,货币政策继续趋紧。近两周银行间短期资金紧张的态势有所缓解,隔夜回购利率下行至3以下,为年末钱荒以来的较低水平。但较长期限资金和二级市场债券利率仍处于高位,对实体经济和工业品价格反弹产生抑制。以及随着A股市场IPO的开闸带来的资金分流效应,将对大宗商品期货价格带来一定的压力。  后,下游钢厂需求疲软,焦炭现货弱势下行。上周焦炭现货市场整体弱势下行,各地价格都出现不同的下跌。经过年底钢厂整体补库存,对原材料需求进一步放缓。新年度以来,钢厂疲弱的需求对焦炭价格的打压力度加剧,加上环保因素的制约,上周北方地区焦炭价格下跌50-70元;东部和中南部多地区焦炭价格也开始松动,下跌30元左右。目前现货市场氛围普遍比较悲观,考虑到焦炭目前较高的产量、进口偏高的库存水平,预期现货市场将继续延续下跌走势,在短期反弹后还有可能出现加速下跌。  总体而言,2014年国内经济有进一步下行压力,货币政策或将进一步趋紧,积极的财政政策或转向为谨慎的财政政策;钢材终端等下游需求的不景气不足以抵消焦炭较高的产量、库存以及高位运行的进口量所带来的供给压力,预计2014年一季度焦炭期货将低位震荡,二至三季度再次进入下跌通道,四季度或迎来中期价格拐点。从技术上来说,焦炭指数目前处于下跌趋势通道,中期弱势难改,短期或将小幅反弹,建议中长期投资者继续持有空头头寸,短线投资者可低仓位参与反弹行情。

图片 1

新作上市压力或打压玉米乐观预期

热点栏目

目前玉米期价维持远月升水格局,其中突出体现在1-9价差上,一改过去几年9月大幅升水1月的格局,8月间1-9价差从最低的13元持续扩大至49元,表明市场看多新作玉米现货价格,这会促进中下游需求企业继续补库。汇易网数据显示,截至8月25日当周,南北方港口玉米库存分别为40.8和333万吨,去年同期分别为22.5和232.1万吨;粮达网数据显示,南方港口全部饲用谷物库存累计为113.3万吨,去年同期为70.7万吨,即南北方港口库存均远高于去年同期。但目前即将进入新的作物年度,新作上市压力将逐步显现,这个时候有必要去分析下游需求情况,这又包括实际需求和补库需求。

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

在实际需求层面,就玉米期价重点反映的东北产区而言,主要流向地区包括华北地区和南方销区,考虑到华北地区新作玉米上市以来,现货价格持续小幅下跌,目前多数地区已经跌破1800元,而目前1月期价对应吉林长春地区玉米现货价格大致在1550元左右,这个价差意味着东北地区玉米很难流入华北地区;而南方销区主要饲用谷物即进口玉米、高粱、大麦的到港成本,根据汇易网的测算,8月30日美玉米11月船期进口到港成本1580元,与目前1月期价对应的南方港口玉米现货价格1800元相比,有超过200元的进口利润,这就意味着南方销区更可能选择进口饲用替代品。

客户端

下一篇:没有了